近日汤森路透正式对外公布拟出售旗下知识产权与科技事业服务（IP&S）业务，交易金额35.5亿美元。这引起了小i的兴趣，决定挖一挖汤森路透到底是要闹哪样？

　　一、汤森路透为何出售IP&S？

　　1、关于IP&S

　　汤森路透旗下的知识产权与科技事业服务（IP&S）长期致力于为全球学术界与企业界的研发与创新提供强大的知识产权与科技信息解决方案。在汤森路透集团的经营下，其已连续7年在中国高等教育文献保障系统客户满意度调查中名列第一，在学术界以汤森路透旗下产品SCI论英雄的学术规则更是已延续数十年。7月11日，汤森路透正式公布拟出售该项业务的决定，交易金额35.5亿美元。

　　2、聚焦核心业务，还是另有原因

　　2015年年底汤森路透对外透露，IP&S业务在其上一年度收益占公司收益总额的8%，而高质量的数据与资源，需要投入大量的人力和物力，且随着数据规模的不断扩大，其边际成本并不会得到大幅削减。可见，IP&S虽然赫赫有名，但这并不意味着一定可以获得高收益。近年来，汤森路透集团一直在进行各项业务的梳理与整合。比如，2012年中汤森路透将其健康护理服务业务以12.5亿美元出售给私募股权公司Veritas Capital；同年年底又将投资关系、公共关系以及多媒体服务出售给NASDAQ OMX集团。在宣布出售IP&S结果时，汤森路透总裁兼首席执行官Jim Smith说：“出售IP&S后，汤森路透将更加专注于全球商业和法律交叉领域的运营。”其潜台词是否在说：汤森路透未来的企业运营投入，已经没有办法承担IP&S发展所需要的高成本，只有不断甩掉包袱，才能谋求更好的发展？

　　3、卖掉业务的现金，回购的是承诺还是信心

　　据汤森路透在出售业务时所称，IP&S的出售所得将被用于回购股票（此前承诺的15亿美元股票回购计划）、偿还债务和对其他业务再投资。换句话说，汤森路透用“卖肾”这个举动，兑现自己对外的一个承诺。不仅如此，还要用这钱偿债、偿债、偿债（重要的事情说三遍），而且还要给自己输血。本来公司股票回购，是公司对未来高成长性的看好，也能增强市场以及公司股东的信心。但是，汤森路透公司用于回购股票的资金需要变卖资产才能兑现，其向市场展现出的自信难免有心虚之嫌。

　　二、汤森路透的IP&S去了哪里？

　　汤森路透将自身业务出售给专业私募公司，已经不是第一次。这次通过Onex & Baring Asia两家公司并购IP&S业务，可以使其更加符合目标市场和潜在收购方的需要。

　　1、关于Onex & Baring Asia

　　Onex是一家成功的老牌私募股权投资公司，是加拿大私募规模最大的公司之一。其在全球各地从事医疗、服务、制造和科技行业。拥有约230亿美元资产，其中包括60亿美元的公司自有资本、私募股权和信贷证券。

　　Baring Asia则是亚太区最具规模的独立私募股权投资公司之一，旗下所管理的资金超过100亿美元。Baring Asia专为中型企业提供资金用以扩充规模、改善资本结构或进行并购，现有投资超过30家伙伴企业，2015年销售额约310亿美元。

　　2、Onex&Baring Asia为何接盘？

　　Onex总部设立在加拿大，Baring Asia主要在泛亚太地区设有办公室，汤森路透在拟出售IP&S业务时，这两家公司均应得到了消息并获得邀请。而为何是两家联合接盘，我们可以从以下几点进行分析：

　　1）标的额：根据Onex与Baring Asia并购接盘公司的历史数据看，单笔并购交易额通常均小于10亿美元，有少量交易超过10亿美元但小于20亿美元。这次并购最终成交标的额为35.5亿美元，当初汤森路透一开始的报价应该要远大于这个数字。因此，一家独自接盘这么大体量的业务，可行性不高，风险也比较大，联合并购自然是理想的选择。

　　2）价值认同：Onex与Baring Asia这两家公司均是私募股权投资公司，操盘的方式也非常一致，均是中长期持有一个公司，通过专业团队的入驻、打包、然后出售给潜在的目标对象。

　　3）目标认同：Onex虽然总部在加拿大，但其在亚太的业务可能是未来发展的一个重点。因为Onex已经尝到了“亚洲力量”的甜头。今年年初，Onex公司就将其成功运营的德国塑料机械制造商Krauss Maffei以9.25亿欧元的价格出售给了中国化工，而Onex于2012年末收购Krauss Maffei的价格仅为5.68亿欧元，溢价收益超过3.57亿欧元。Baring Asia公司本身就是一家亚洲业务核心的公司，致力于开展泛亚太区域的业务与合作。可以想见，IP&S业务未来的接盘者，两家公司均认同应该是亚太区域，这也进一步促使两家联手收购。

　　三、IP&S前景预测

　　那么问题来了，Onex和Baring Asia作为私募股权投资公司，他们准备把IP&S卖给谁呢？鉴于这两家投资公司都是中长期持有者，目标对象应该还不是非常明朗。不过，我们不妨在这里做一些猜想：

　　1）被学术期刊出版公司收购：比如Springer-Verlag （德国斯普林格是世界上最大的科技出版社之一）、Elsevier（荷兰的国际化多媒体出版集团）和Wiley（全球历史最悠久﹑最知名的学术出版商之一）等，这些公司在科技数据以及整合方面，均是行业翘楚，对于汤森路透的IP&S应该会有不小的兴趣。

　　2）被科技巨擘收购：比如Google、Microsoft等。Google Patent、Google学术，Microsoft学术，均已经获得了很多用户认可。若获得汤森路透的IP&S，则可提供更好的基础数据导入，可以提升用户体验和使用的便捷性。

　　3）被咨询公司收购：比如McKinsey & Company、The Boston Consulting Group等，随着企业对知识产权的日益重视，提供知识产权战略咨询的市场也正在日益加强，收购IP&S服务对咨询公司来说不失为可选之策。

　　4）被知识产权类公司收购：比如Questel、LexisNexis等。知识产权类公司一方面在不断精耕细作自身领域的数据与资源，同时也在不断向新的可拓展领域尝试，以求得更大的成就与发展，整合汤森路透的IP&S可能性也比较大。

　　看到这里，不免有人会问，上文不是刚刚分析说，Onex和Baring Asia可能会把IP&S未来打包卖给亚太区域么？是的，小i认为，经过打包后，泛亚太区域的上述四类公司接下IP&S的可能性比较大。  是谁呢？ 关注右下角i智库微信公众号，期待您的留言与评论！

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